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　　■2018年制造業(yè)升級(jí)，機(jī)械行業(yè)景氣趨勢(shì)向上。2017年，機(jī)械行業(yè)整體弱于大盤，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)顯著。以半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電設(shè)備為主的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì);行業(yè)在周期性復(fù)蘇和新興崛起雙重驅(qū)動(dòng)下景氣拐點(diǎn)顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)15個(gè)月位于榮枯線上方，生產(chǎn)、新增訂單及新出口訂單指數(shù)均保持強(qiáng)勁。

　　機(jī)械行業(yè)自2016Q3趨勢(shì)拐點(diǎn)，2017年三季度，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)36%和45%。

　　展望2018年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，傳統(tǒng)行業(yè)以存量設(shè)備更換開啟一輪周期，高鐵軌交未來三年迎來交付高峰;國(guó)家戰(zhàn)略加快新興產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，人口紅利漸行漸遠(yuǎn)，機(jī)器替代人工縱向橫向拓展，國(guó)家政策加速“制造強(qiáng)國(guó)”，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中;同時(shí)原材料價(jià)格上漲壓力將有所緩解。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)全球貿(mào)易增加及國(guó)際化積推進(jìn);我們判斷2018年行業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)。

　　■新興產(chǎn)業(yè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，智能機(jī)器人替代人工加速，產(chǎn)業(yè)大市場(chǎng)孕育大機(jī)會(huì)。

　　近年來我國(guó)由“人口紅利期”步入“工程師紅利期”，國(guó)家發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，以半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備、3C設(shè)備、自動(dòng)化為代表戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)崛起時(shí)點(diǎn)到來。

　　具體來看，我國(guó)近幾年從產(chǎn)業(yè)高度支持半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，加速產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)設(shè)備及工藝國(guó)產(chǎn)替代初具成效，刻蝕機(jī)、PVD/CVD、測(cè)試機(jī)等設(shè)備多點(diǎn)突破具備批量替代條件;新能源汽車作為中長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鋰電設(shè)備需求將密集釋放，企業(yè)享受行業(yè)發(fā)展紅利;消費(fèi)電子龍頭推動(dòng)工藝變革及技術(shù)迭代加速，國(guó)產(chǎn)設(shè)備加快升級(jí)和進(jìn)口替代;人口老齡化加速，機(jī)器替人逐步由汽車、3C向食品、紡服、定制家具等領(lǐng)域橫向延伸，工業(yè)自動(dòng)化時(shí)代到來。

　　■傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，核心部件國(guó)產(chǎn)化鼎力制造業(yè)由大而強(qiáng)。高鐵裝備未來三年進(jìn)入車輛集中交付高峰，預(yù)計(jì)行業(yè)增長(zhǎng)20%-30%;工程機(jī)械、集裝箱等傳統(tǒng)行業(yè)周期性復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)需求增速進(jìn)入新穩(wěn)態(tài)，以存量更換為主的設(shè)備投資周期開啟。經(jīng)過5年深度調(diào)整，傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日益形成和優(yōu)勝劣汰，龍頭廠商憑借規(guī)模、技術(shù)、品牌、渠道、售后服務(wù)等優(yōu)勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)，并積加快國(guó)際化戰(zhàn)略;另一方面，中國(guó)制造業(yè)“由大而強(qiáng)”，關(guān)鍵核心部件打破國(guó)外壟斷加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)口替代。

　　■上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“大市-A”：我們看好2018年機(jī)械行業(yè)景氣向上，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“大市-A”，堅(jiān)守價(jià)值及成長(zhǎng)，挖掘隱形?；谌龡l投資主線：

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，聚焦半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電池設(shè)備、及3C自動(dòng)化設(shè)備半導(dǎo)體設(shè)備推薦：北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技、晶盛機(jī)電、至純科技;鋰電設(shè)備推薦：先導(dǎo)智能、科恒股份，及汽車輕量化海源機(jī)械、克來機(jī)電;3C自動(dòng)化設(shè)備推薦：精測(cè)電子、聯(lián)得裝備、智云股份;工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)推薦：拓斯達(dá)、埃斯頓、中大力德、上海機(jī)電。

　　傳統(tǒng)成熟制造產(chǎn)業(yè)，布局行業(yè)龍頭及核心零部件國(guó)產(chǎn)化軌交設(shè)備推薦：中國(guó)中車、康尼機(jī)電、華鐵股份、時(shí)代新材;工程機(jī)械行業(yè)推薦：三一重工、恒立液壓、艾迪;全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，集裝箱行業(yè)周期向上，推薦：中集集團(tuán)、四方冷鏈弘揚(yáng)工匠精神，自上而下挖掘細(xì)分行業(yè)隱形，推薦：豪邁科技、杰克股份、弘亞數(shù)控、美亞光電、浙江鼎力、華宏科技。